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峰岹科技:专注BLDC电机驱动控制芯片三大核心技术引领成长

来源:半岛在线登录官网    发布时间:2024-02-16 04:55:37


  专注BLDC电机驱动控制芯片,三大核心技术引领成长峰岹科技(深圳)股份有限公司成立于2010年,专注BLDC电机驱动控制专用芯片研发与销售。公司主要经营产品涵盖电机驱动控制的全部关键芯片,包括电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、电机专用功率器件MOSFET等。公司在芯片技术、电机驱动架构技术和电机技术三个领域丰厚的技术积累,使企业能为下游客户有明确的目的性地提供包括驱动控制专用芯片、应用控制方案设计、电机系统优化在内的系统级服务,并有能力引导、协助下游客户进行系统级产品升级换代。从2021年收入结构来看,其实是以电机主控芯片MCU和电机驱动芯片HVIC销售为主,ASIC/MOSFET/IPM模块销售规模比较小。从销售毛利率角度看,公司执行“成本+目标毛利率空间”的定价策略,同时公司采用自主IP内核,电机主控芯片MCU采用“双核”结构,其中负责实现电机控制的专用内核ME为公司自主研发、独立设计,具有完全自主知识产权,不需要支付IP授权费用。公司BLDC电机主控制芯片MCU销售毛利率略高于能够比上市公司类似产品营销售卖毛利率。

  深耕家电领域,“横向拓展+纵向渗透”加快速度进行发展BLDC电机下游应用呈现多点开花且渗透率不断的提高的特点,以智能小家电领域为例,BLDC电机替代效应起步较晚,渗透率仍较低,与行业渗透率天花板之间有较大的发展空间,因此,BLDC电机需求将在较长时间内持续稳定增长。根据GrandViewResearch预测,全球BLDC电机市场规模将从2019年的163亿美元,增长到2023年的210亿美元,对应测算出(以BLDC毛利率为23.82%、驱动控制类芯片成本占比25%估算)2023年全球BLDC电机驱动控制芯片市场规模接近270亿元。从公司下游应用领域来看,主要以小家电为主(吸尘器、扇类和厨卫电器为主),2021年H1营收占比为56.16%,运动出行和电动工具分别位列第二、第三,营收占比分别为13.97%、12.57%。展望未来,公司将通过募投项目对电机主控芯片MCU进行升级迭代,由RISC-V指令集架构取代8051架构,实现“ME(电机主控)+RISC-V”双核芯片架构,同时将对高性能电机驱动芯片HVIC进行下一阶段的产品研制,以期生产出适应汽车电子应用领域需求的电机驱动芯片,积极拓宽产品下游应用领域。

  盈利预测我们预计2022~2024年公司营收分别为4.79亿元、6.70亿元、9.38亿元;预计实现归属于母公司股东净利润1.80亿元、2.62亿元、3.57亿元,EPS分别为1.95元、2.83元、3.86元,对应2022年4月25日收盘价52.98元的PE分别为27.14倍、18.71倍、13.71倍。我们对比国内可比领先的IC设计公司,截止到2022年4月25日,相对2023年平均PE大约为23倍,我们给予首次覆盖“增持”评级。

  风险提示下游BLDC电机需求没有到达预期风险、电机控制专用芯片技术路线风险、技术风险等

  证券之星估值分析提示峰岹科技盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

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